行业动态

　　空调：9 月，空调产销分别为1000 万台和1027 万台，同比分别变动-3.4%和+0.7%。从销售分布来看，出口362 万台，内销664.5 万台，同比分别变动+2.3%和-0.2%。企业库存1746 万台，YoY+7.7%。1-9 月，空调产量12037 万台，YoY+8%；销量12100 万台，YoY+8.8%；出口销售5378.6 万台，YoY+12.7%；内销6842 万台，YoY+7.7%。

　　冰箱： 9 月，冰箱产销分别为744 万台和732 万台，同比分别变化-8.5%、-8.2%。从销售分布来看，冰箱出口378 万台，YoY-7.2%；内销354 万台，YoY-9.2%。1-9 月，冰箱产出6332 万台，YoY+5%；销量6454 万台，YoY+6.7%；出口3330 万台，YoY+11%；内销3124 万台，YoY +2.4%。

　　洗衣机：9 月，洗衣机产销分别为671 万台和670 万台，同比分别变动-8.4%和-8.9%。从销售分布来看，出口241 万台，YoY-20%；内销约429万台，YoY-1.3%。1-9 月，洗衣机产量为5047 万台，YoY+15%；销量5082 万台，YoY+15.2%；出口1920 万台，YoY+31.2%；内销3161.5 万台，YoY+7.3%。

　　彩电：9 月，彩电产销分别为1201 万台和1191 万台，分别同比变动-19%和-19.3%。出口836.6 台，YoY -18.5%；内销354 万台，YoY -21.3%。

　　1-9 月行业产量9063 万台，YoY-18%；销量8991 万台，YoY-17%；出口6222 万台，YoY-17%；内销2769 万台，YoY-16.7%。

　　原材料：10 月冷轧板价格指数136，同比+34%，月环比-2.5%；板材价格指数147，同比+38%，月环比-4.4%；镀锌板价格指数133，同比+36.6%，月环比-2.6%；中塑PP 指数850，同比+10%，月环比-2.3%，ABS 指数1286，同比+16.2%，月环比-1.8%。铜价高位徘徊，71100 元/吨，同比+39%，环比+3.9%；铝价20250 元/吨，同比+0.8%，环比+0.07%。

　　32 寸液晶电视面板价格月环比-12%；43 寸液晶电视面板价格月环比-7%；50 寸液晶电视面板价格月环比-15.5%；55 寸液晶电视面板价格月环比-12%；65 寸液晶电视面板价格月环比-10.4%，50 寸面板价格下降最多。

　　投资建议

　　1)随着家电行业由增量市场向存量市场转换，产品高端化、场景化、智能化成为未来企业提高利润率的动力引擎，建议关注具有品类拓展优势、全球化布局拉动供应链效率提升、综合研发实力强劲等特质的龙头公司：美的集团、海尔智家。2)从公布的三季报来看，部分厨小家电公司业绩出现回暖迹象，建议关注处于估值合理区间、公司经营稳定，具有市场占有率优势的细分龙头企业：苏泊尔、小熊电器、火星人、浙江美大、科沃斯。

　　风险提示

　　1)国内、国际需求疲弱；

　　2)宏观经济增长不及预期；

　　3)原材料大幅波动；

　　4)房地产低迷

（文章来源：山西证券）