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观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市开盘不一，开盘后在证券板块的带领下，两市一度拉升，但随着医药等板块的下挫以及随后证券板块的冲高回落，两市掉头向下，一度跳水走低。不过，此后板块调整幅度收窄，证券板块再度拉起，指数探底回升下保持震荡。盘面上看，受制于短期的打压，钢铁、有色以及采掘等继续走低，而农业以及医药生物的下挫，对指数形成一定的拖累。不过，券商以及计算机、国防军工的拉升，对市场起到了一定的支撑作用。

上周，指数一度站上3500点整数关口，并且初步突破3月9日以来的震荡区间，而在此期间，两市成交小幅上行，市场情绪逐步回升。不过，在突破之后我们也提到，当前流动性边际收紧之际，指数突破后增量资金的补给有限，指数回落的可能性也比较大，但多方支撑下，市场向好的趋势并没有改变。

当前看，经济复苏以及流动性稳定仍是市场强有力的支撑，进入牛市后半程，业绩驱动将是市场持续向好的重要动力。目前看，无论是一季报业绩的向好，还是中报业绩预喜率的提升，实际上也将在接下来的行情当中得以反应。

此外，目前最重要的还是增量资金的动向，尽管近期两市成交量有所释放，但仍是杯水车薪，所以指数难以出现较大的趋势性行情。不过，近期外资的举动，也或许让投资者的担忧缓解。根据证券时报数据宝统计显示，上周北上资金累计净买入4.75亿元，连续6周净买入。其中，深股通合计净买入17.01亿元，沪股通净卖出12.26亿元。也就是说，一个多月以来，外资整体仍是买入的格局，而这一个月以来，也基本是指数经历连续下挫以及反复整理之后的稳定期，而且底部也在不断抬升，市场情绪也在逐步回升。最主要的是，上周技术面的突破或许就是很好的证明和表现。

因此，目前市场不具备系统性风险的基础上，随着当前板块的轮动，市场赚钱效应的不断提升，在此前成交集中适当以及机构持仓增加的基础上，或仍有增量资金的进场，继续提升市场的活跃性，进而带动指数的向好表现。

所以，当前指数回踩之际，是可以优选板块以及优质标的进行跟踪，并逢低适当进行低吸配置的。而在这个过程中，需要明白的是，目前2019年以来的牛市已经进入了后半程，流动性边际收紧下，市场出现大行情的概率比较低，更多的还是结构性的牛市，要对仓位进行适当地控制，对板块进行进一步的优选。总体上，建议投资者轻指数而重个股，积极把握板块以及个股的机会。对于低估值以及强业绩的品种，仍是主要的配置方向，而成长性的高估值品种，则不建议重点配置，甚至还要远离。对于业绩比较差的品种，炒作都不建议参与。

责任编辑：彭佳兵