今年一季度，市场走出了一轮剧烈波动的行情，市场指数一度出现了10%以上的累计最大跌幅，作为前期市场的先行指标，创业板指数累计最大跌幅达到了25%左右，并触及到年线的位置，牛熊分界线多次受到了考验。

　　经历了二三四月份的震荡调整行情之后，五月份以来，A股市场的表现有所改善。经历了2个多月的调整行情，市场又一次重返3500点之上，而上一次指数仍在3500点上方，则是在今年的3月8日。因此，对这一次市场重返3500点上方的表现，还是具有不一般的影响意义。

　　时隔2个多月的时间，市场再次选择向上突破的走势，这可能与几方面的因素有关。

　　其中，机构抱团股经历了前期的大幅下跌走势之后，整体估值泡沫得到了一定程度上的挤压，并得到了市场的认可，部分资金开始选择逢低吸纳，甚至完成了一轮主力资金替换的过程。

　　再者，在市场指数尚未有效跌破牛熊分界线之际，市场仍然把当前的市场行情定义为牛市行情。在过去2个多月的时间内，市场可能偏向于这是一次中级调整的走势，并未把市场指数定义为熊市行情的确立。因此，对市场做多资金来说，仍然保持着牛市投资思维，牛市思维下，更有利于市场资金的卷土重来。

　　此外，A股市场的基本面与成长性并未有恶化的迹象，在经济基本面保持稳中有升的背景下，股市下跌缺乏了基本面的支持。同时，与2015年相比，A股市场的整体杠杆率比较合理，不存在大举去杠杆的压力。

　　在股市杠杆率不高、市场泡沫不大的背景下，经历了前期机构抱团股的局部去泡沫行情之后，市场的潜在投资风险反而不高。在A股市场重返3500点之际，或许在量能持续放大的配合影响下，股市会有一轮短暂逼空的行情，但从市场大的运行格局来看，仍然围绕在3300点至3700点的震荡区间之中，区间震荡行情可能是当前行情的主基调。

　　在A股重返3500点的同时，小市值股票却出现了重挫的走势，这与私募大佬叶飞爆料等事件有着或多或少的联系性。但是，在注册制全面铺开的背景下，实际上市场也处于一种加速去散户化的过程，对低市值、低成交量以及较差业绩的上市公司来说，可能逐渐被市场边缘化处理。

　　过去，以部分游资机构坐庄的现象，可能会逐渐得到改变。紧随而至的，将会是专业机构投资者主导着市场的行情，真伪市值管理模式，最终还是会被市场揭开真相，以往游资坐庄，并联合上市公司操纵股价的行为，或许也该画上句号了。

　　在未来一段时间内，可能A股市场的指数波动比较有限，但个股的波动却显著提升，过去市场齐涨齐跌的局面或许也很难重演了，这也是中高度机构化的市场写照。随着注册制的持续深入，机构投资者比例的持续提升，这一个市场现象也会越来越明显。