方正中期期货 史家亮

【沪锡节后将会迎来补涨行情】

海外需求继续恢复，而供给依然偏弱（特别是马来西亚冶炼集团锡产出短期内难以恢复，东南亚疫情恶化影响锡产量），供需矛盾支撑伦锡劳动假期继续大涨3.1%至2.96万美元，接近3万整数关口，上涨趋势仍在持续，对于沪锡而言形成较强的拉动力，沪锡开盘将会大幅补涨，预计涨至20万附近的可能性非常大，后面有效突破后20万关口后继续上涨。

【主要影响因素】

综合考虑汇率、增值税率、税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.28万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为25.06万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。基本面方面依然利好锡价：库存方面，沪锡库存上周下降627吨至6573吨，沪锡显性库存去库趋势依旧，利好沪锡价格；伦锡库存方面则继续维持低库存，并且继续小幅回落，亦对锡价格形成利好。供给方面，锡精矿和锡锭供给均有回升的较强趋势，锡精矿3月单月进口量环比增幅较大，缅甸进口量回升明显，对锡价形成一定的利空，当然四月进口因云南疫情会出现小幅回落；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期。需求方面，当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。

【后市展望】

基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡整体继续维持强势行情，沪锡开盘将会迎来补涨行情，将会涨至20万左右，后市有效突破20万后将会继续上涨。当前依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，建议维持逢低做多思路，近期上方关注20万整数关口，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨。

责任编辑：唐婧