上个月，美国联邦债务激增至创纪录的27.9万亿美元，远高于大流行开始时的23.2万亿美元。额外的救济措施和拜登推动的基建计划将会增加债务总额。瑞银经济学家预计，到2023年底，美国债务将达到35万亿美元。

　　瑞银经济学家Seth Carpente领导的研究小组在报告中称，偿债成本可能是衡量风险的最佳指标，这使得美国国债收益率成为关键数据。

　　美国为其债务支付的利息与10年期美国国债收益率高度相关，这意味着大流行期间的低收益率缓解了美国政府在衰退期间偿还大笔债务的压力。然而，近几个月来，随着美国离重新开放越来越近，国债收益率已经开始攀升。

　　瑞银预计，如果10年期美国国债收益率升至3.4%，利息支出与GDP之比将达到1991年峰值时的水平。目前，美国10年期国债收益率约为1.7%，但该收益率在2018年底一度达到3.2%。该团队表示，达到这一水平不会引起恐慌，但可能标志着美国应该转向紧缩政策。

　　瑞银表示：“我们认为，当10年期美国国债收益率在3.5%左右时，我们应该开始质疑其可持续性，而不是这个临界点。”

　　债务与GDP的比率是最常见的衡量国家债务的指标之一。美国国会预算办公室上月预测，即使没有民主党最新的刺激措施，到今年年底，政府债务将达到美国GDP的102%。

　　然而，瑞银指出，该衡量标准存在缺陷，因为它将固定金额与年度产出指标进行比较，而年度产出指标在危机时期可能出现大幅波动。

　　尽管债务规模有可能大幅增加，美国政策制定者们似乎并不担心。美联储主席鲍威尔上周在接受采访时表示，让经济保持在全面复苏的轨道上比削减债务更为重要。他补充称，美联储将利率维持在接近于零的水平的计划，确保了美国能够“在此时或可预见的未来”偿还债务。

　　美国财长耶伦在今年1月的提名听证会上也发表了类似言论。这位财长对参议员们表示，当利率处于历史低位时，“最明智的做法”是“采取重大行动”，推出新的经济救助方案。

（文章来源：智通财经网）